快速卷帘门厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
快速卷帘门厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

央行降准市场为什么不兴奋今时

发布时间:2019-09-29 11:08:15 阅读: 来源:快速卷帘门厂家

央行降准市场为什么不兴奋

公布之后,市场冲高回落,截至收盘,股市以小幅下跌收盘,债市收益率也开始回升接近前一天的水平。

这不禁让人疑惑,降准后股市、债市为何都不"兴奋"?中金公司固定收益分析员张继强在最新的报告中称,背后的根本原因在于对新常态下货币政策的理解。具体如下:

新常态下货币政策环境出现如下变化:1、外汇占款减少,央行对流动性的控制力大增;2、央行的货币政策多目标有增无减,且面临联储加息掣肘;3、新常态下货币政策托底不刺激,主动大幅放水刺激总需求概率降低;4、央行更强调融资贵的"结构"问题,意味着定向措施仍占有重要地位。

在当前经济下行压力大增、通缩风险抬头、外汇占款系统性减少的背景下,降准本就应是宏观逆周期操作的理性选择。无需否认,本次降准更多是对冲意味,但释放的低价、长期资金远非定向工具所能比。只不过,新常态下的货币政策放松是倒逼式的、对冲式的,市场在政策出台之前就已经对此有所透支,而对放松的节奏和力度难以形成太高预期,因而市场对政策的反应不温不火。

降准有助于封杀股市大幅下跌空间,但直接影响有限,且打新及对经济下行担忧加剧等弱化了降准的影响。首先,降准释放商业银行超储资金(狭义流动性),而且某种意义上是对外汇占款和春节因素等的对冲,并不会直接影响股市资金面(广义流动性);其次,降准反而确认了经济下行的现实,也有不少投资者反而乘降准之机卖出股票筹措打新资金;再次,中期看,降准引发政策托底预期,也有助于降低 IPO打新叠加春节因素冲击等负面担忧,有助于投资者情绪的稳定。而历史上股市对首次降准的反应多负面。只有随着货币政策的进一步放松,其累积和溢出效应才有望显现。

既然如此,那降准到底有什么用?海通证券宏观债券分析师姜超认为,降准将降低理财利率,扫清降息障碍。

贬值是促发降准的重要原因。政府存在主动贬值以稳定出口的动力,而贬值会导致资金流出、流动性收紧,因而历史上贬值均伴随降准,以释放流动性、对冲资金流出。

央行自降息以来价格政策持续无为,缘于对利率市场化存在顾虑。只有降低了市场化的银行理财收益率后,央行降息才会有水到渠成的效果。

降准后商行自营账户增加的资金将用于购买债券,令债券利率大幅下降。降准后理财可投资资产减少、资产收益率下降,倒逼理财收益率下降。

回购利率高企与理财高收益率密切相关,只有在理财收益率大幅降至4%左右后,市场回购利率才有望真正降至3%以下,扫清央行降息障碍。

姜超还提到,观察以往央行政策放松周期,往往同时启动降息降准,即同时增加信贷供需。今次降息降准次数应不低于历史,因而未来至少1次降息、2次降准。

种植牙价格多少http://www.mingyihui.net/article_18960.html

上海九院种植牙价格http://m.mingyihui.net/article_53330.html

甲减是什么http://www.mingyihui.net/article_29463.html