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流动性盛宴渐退潮

发布时间:2021-01-25 15:29:55 阅读: 来源:快速卷帘门厂家

流动性盛宴渐退潮

与国内经济可能面临的下行压力相比,海外因素引发的流动性和风险偏好变化或许来得更快。今年前5个月,经济波澜不惊,A股市场由流动性和风险偏好主导,呈现典型的结构性行情。年初以来,沪深300上涨3.3%,而中小板综合指数上涨21.3%,创业板指数更是大涨50.3%。  但是,近期海外市场波动加剧,由美日量化带来的包括A股在内的全球流动性盛宴和乐观情绪或将逐渐退潮,A股结构性牛市面临考验。  美联储削减QE预期逐渐强化。伯南克国会作证时表示,如果经济数据显示动能增强,美联储可能在未来几次会议上就决定是否削减购债计划。伴随美国经济缓慢但确定的复苏,美联储逐步削减QE3预期逐渐升温,这增加了包括汇率、股票、债券以及大宗商品等市场的不确定性。上周五公布的密西根大学消费者信心指数录得2007年7月以来最高,芝加哥PMI景气指数创下2012年4月以来最高水平,均远超市场预期,强化了美联储削减QE预期,当天美国主要股指反而重挫。  与美联储有步骤地退出QE相比,日本政策失败所导致的日元套息交易的逆转将更加无序。去年四季度,日本政府推出大规模量化政策,引发日元套息交易。由于政策意图同时达到两个相矛盾的目标——推升通胀和压低资金价格,这项政策面临破产的风险。政策的失败很可能导致日元套息交易逆转,近期已经在市场有所反应。5月23日至今,日经225指数已经跌去12%,日元兑美元汇率上升2.6%。稍早之前,日本国债收益率大幅回升。  美国逐步退出量化预期的强化和日元套息交易可能的逆转,是目前A股市场宽松的流动性和乐观的情绪所面临的最大外部风险,A股市场结构性牛市面临冲击,特别是没有业绩的伪成长股票。进入6月,随着创业板和中小板公司陆续披露中报业绩预告或快报,成长性将面临真伪验证。

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